VIX - "индекс страха" на американском фондовом рынке. Почему вам следует ежедневно следить за индексом VIX Как играть на рыночной волатильности

Индекс волатильности представляет собой набор вмененных волатильностей целой серии опционов колл и пут на конкретный индекс акций . Как правило, индекс волатильности включает вмененные волатильности фондового индекса, однако более сложные индексы волатильности рассчитываются исходя из вмененных волатильностей отдельных акций , входящих в состав индекса .

Наиболее популярным индексом волатильности является VIX, который торгуется на Чикагской бирже опционов (CBOE).

Индекс волатильности VIX

VIX – это производный инструмент, который торгуется на бирже CBOE через фьючерсы. Это самый популярный показатель волатильности в мире, поскольку его значение отражает рыночный взгляд на ожидаемую 30-ти дневную волатильность индекса S&P 500.

S&P 500 версия VIX, которую мы наблюдаем сегодня, торгуется с 2004 года. До этого VIX основывался на индексе S&P 100. VIX на основе S&P 100 по-прежнему доступен, называется VXO, и также торгуется на CBOE.

Чем популярен индекс VIX?

VIX рассматривается многими инвесторами и экономистами как индикатор страха, поскольку по индексу VIX можно определить уровень беспокойства участников рынка относительно текущей рыночной конъюнктуры. Как известно, опционы являются формой страхования, поэтому, когда цены на опционы высоки из-за увеличения волатильности, на рынке существует большая неопределенность.

Рассмотрим приведенный ниже график .

Как можно увидеть из графика, VIX как правило отрицательно коррелирует с индексом фондового рынка S&P 500. Когда на рынке образуется паника , инвесторы продают рисковые активы ( то есть акции), и волатильность повышается . Рост волатильности происходит преимущественно из-за того , что падение цен происходит быстрее , чем их рост .

Это не означает, что VIX является точным индикатором направления рынка . Однако, как видно из графика, при существенном падении индекса S&P 500 волатильность резко возрастает. Поскольку при падении цен инвесторы испытывают более высокую неопределенность относительно дальнейших перспектив, по сравнению с периодом роста цен на акции, поэтому стоимость страховки (то есть опциона) при падении акций растет .

Когда рынок рушится, инвесторы начинают нервничать, и эта паника сразу отражается на ценах рисковых активов, которые резко падают , что приводит к росту волатильности .

Расчет VIX

Если читателя интересует точный расчет формулы, используемой для VIX, можно загрузить файл из сайта CBOE .

Индекс волатильности VIX рассчитывается на основе вне-денег опционов колл и пут, который истекают в ближайший месяц и в следующий месяц . Значения взвешиваются в соответствии с определенным алгоритмом для получения окончательной цифры волатильности.

Что означает показатель волатильности VIX?

Значение VIX представляет собой ожидаемую волатильность (определяемую рынком) индекса S&P 500 в годовом выражении. Это волатильность цены индекса S&P 500 , которую можно ожидать в течение следующих 30-ти дней и с вероятностью примерно 68% (одно стандартное отклонение).

Отметим, что это значение VIX основано на нормальном распределении и представляет собой одно стандартное отклонение (68% наблюдений):

68% наблюдений – 1 стандартное отклонение

95% наблюдений – 2 стандартных отклонения

99,7% наблюдений – 3 стандартных отклонения

Учитывая вышеизложенное, при значении VIX на уровне 24%, можно ожидать, что с уверенностью в 99,7% S&P 500 будет торговать в диапазоне плюс минус 20,64% в течение следующих 30-ти дней (24% * 3 * корень(30/365)).

Индексы VIX и VXO

Когда впервые биржа CBOE представила индекс волатильности VIX , он был основан на индексе акций S&P 100 (он же OEX). Индикатор усреднял значения 8-ми вне-денег опционов колл и пут для S&P 100 и использовал модель ценообразования Блэк-Шоулза для вычисления значений VIX.

Однако в 2003 году CBOE изменил базовый актив для VIX на S&P 500, а также изменил используемый метод расчета .

Индекс волатильности для S&P 100 теперь называется VXO, а индекс волатильности для S&P 500 – VIX.

VXO по-прежнему широко используется, прежде всего потому, что он обладает более долгой историей для составления графиков и углубленного анализа динамики.

Опционы и фьючерсы на VIX

Фьючерсы на VIX стали торговаться на бирже CBOE впервые в 2004 году и являются одним из (если не наиболее) активно торгуемых контрактов на бирже. Опционы на индекс VIX стали торговаться 2 года спустя в 2006 году. Код для VIX опционов – VRO.

Экспирация опционов и фьючерсов на VIX

Последний торговый день для опционов на VIX – вторник после третьей пятницы месяца.

Большинство людей рутинно следящих за рынками бросают взгляд на Dow Jones Industrial Average и S&P 500 , но есть еще один важный индекс, за которым следует наблюдать постоянно, а именно: VIX , индекс рыночной волатильности Чикагской биржи опционов (Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index ). VIX часто появляется в новостях и его называют «индексом страха», но на самом деле его применение куда более всеобъемлюще. Индекс волатильности – это самое упрощенное обозначение.

Поэтому сегодня я дам несколько более детальное объяснение. Возможно, это не самый гладко написанный и развлекательный материал в истории Casey’s Daily Dispatch , но все равно надеюсь, что вы найдете его полезным.

Индекс VIX – это прямой результат применения модели Black- Scholes по оценке опционов. Блэк (Black ) и Шоулс (Scholes ) – это два профессора, совершившие одно из важнейших открытий в истории финансов. Они обнаружили ясный математический способ вычисления цены путовых и колловых опционов. В результате на рынке опционов произошла революция. Так что, если кто-то спросит: «Что профессора экономики и финансов сделали для нас помимо произнесения кабинетных прогнозов?», то вы можете привести это в пример.

Их действительно стоит похвалить. Оценочная модель – это не самое легкое уравнение. Даже не пытайтесь его решить, но те, кто все же хочет взглянуть на чудовище, мучающее студентов финансистов по всему миру, вуаля:

Цена коллового опциона = S0N(d1) - Ke-rtN(d2)

Цена путового опциона = Ke-rtN(-d2) - S0N(-d1)

d1= (ln(S0/K) +(r+σ2/2)T)/ σ√T

Рады, что у вас не финансовая степень? В действительности, несмотря на кажущуюся сложность, все цифры, необходимые для вычисления цены есть в открытом доступе – например, срок погашения, цена погашения опциона, процентная ставка, спотовая цена и т. д. Однако одна переменная всегда будет отсутствовать – подразумеваемая неустойчивость (волатильность) (σ). Соответственно, уравнение надо решать, чтобы найти ее. Но к счастью вам не надо быть математическим гением, чтобы это сделать, индекс VIX обо все позаботиться.

VIX показывает подразумеваемую волатильность в 30-дневных опционах на S & P 500 в соответствии с расчетами из этого уравнения.

Но вы можете подумать: «Постойте-ка, но ведь это просто волатильность, зачем такое длинное объяснение?». Не совсем так. Да, я мог бы найти историческую волатильность, использовав простые статистические показатели и исторические ценовые данные от S & P . Но это волатильность, глядящая назад и вчерашние новости.

Так почему не посмотреть на сегодняшнее состояние рынка? Конечно, проверка состояния Dow и S & P всегда полезна. Но VIX делает нечто еще более удивительное, он не вычисляет прошлую или будущую волатильность, а предсказывает ее в будущем.

Так как коллы и путы учитывают в себе ожидания рынка направленные в будущее, нахождение волатильности через них открывает эти ожидания. Все другие индексы показывают вам прошлое – то, что случилось год, месяц или пять минут назад. Только VIX показывает, что рынок думает о дальнейшем направлении волатильности. Поэтому он куда более полезен, чем исторические данные.

Очевидно, что этот индекс значительно более полезен, чем может показаться из финансовых новостей. Это не просто измерение волатильности или страха. Это движущийся прогноз. Вот почему аналитики фондового рынка так боятся растущего VIX . Это грозное предупреждение. Например, на графике ниже можно ясно видеть огромный скачок VIX в момент греческого кризиса. Хотя в реальности рынок так не серьезно не колебался, но уверенность дрогнула, тем самым давая раннее предупреждение о возможной катастрофе.

Что же такое индекс VIX?
Разработанный в 1993 году Чикагской биржей опционов (CBOE) Индекс волатильности (Чикаго Опционы VIX) является одним из самых широко признанных биржевых методов для оценки волатильности фондового рынка. Используя краткосрочные опционы «Колл» и «Пут» у денег, индекс измеряет подразумеваемую волатильность опционов на индекс S&P 500 на будущие 30 дней. Но поскольку это в основном производная производной, то он скорее всего воспринимается как барометр рынка, чем что-либо иное. И, как у барометра, у него есть конкретные цифры, которые рассказывают историю рынка.

Уровень ниже 20, как правило, считается медвежьим, указывая на то, что инвесторы стали чрезмерно удовлетворенными. Между тем, уровень больше 30, уже высокий уровень страха инвесторов и считается бычьим.

Торговля по этому индикатору заключается в том, чтобы ждать пиков VIX выше 30 и далее дожидаться снижения VIX, прежде, чем совершать свою покупку. Поскольку волатильность уменьшается, то акции в целом будут расти, и вы можете получить большую прибыль. Такое поведение рынка постоянно повторяется, потому Вы сможете увидеть это снова и снова.

Это уже фактически поговорка: «Когда VIX высок, пора покупать». Высокая же волатильность при росте означает, что толпа боится. Когда толпа боится, она начинает продавать, и курсы акций резко падают, позволяя трейдерам заработать деньги на проведении сделок с великолепной доходностью и вероятностью.

Джаред Леви

Мой первый урок по торговле на фондовом рынке не имел вообще ничего общего с акциями. Мой учитель усадил меня в кресло, посмотрел на меня и сказал: “Как только ты сможешь понять природу человеческих эмоций и математику, ты станешь хорошим опционным трейдером”.

С тех пор я изучал метод за методом и множество различных индикаторов в стремлении покорить рынки. Параллельно я сделал интересное наблюдение: почти каждый индикатор или метод торговли завязан на эмоциях участников рынка и на том, как можно извлечь выгоду из реакции инвесторов на те или иные события. Однако, в нашем мире, движимом технологическим прогрессом, становится все сложнее и сложнее читать мысли и настроения основной массы участников рынка. Трейдеры используют множество техник, чтобы прочитать мысли инвесторов.

Как бы странно это ни звучало, но VIX стал индикатором, измеряющим страх участников рынка. Многие даже используют его как основной индикатор для открытия сделок, считая его надежным. Но дело в том… что это самое худшее, что среднестатистический инвестор может предпринять.

Заблуждение: VIX - это индикатор страха

Дабы не мучить читателя запутанными математическими формулами, скажу лишь то, что лучшее определение индикатору VIX звучит так: это комплексная формула, которая совмещает показания подразумеваемой волатильности за первые два месяца движения опционов на каждую акцию, входящую в состав индекса S&P 500 (SPX) . На выходе мы получаем процентное соотношение. На данный момент этот VIX находится на отметке немного больше 20%.

Что это значит? Чтобы понять, как данный индикатор должен влиять на вашу торговую стратегию, вам нужно знать подразумеваемую волатильность (implied volatility или IV) . Иными словами, если IV равно 20, то это значит, что рынок ожидает ценовое отклонение не больше 20% в одну из сторон в течение года. Чем выше число, тем более серьезное ценовое отклонение ожидается, и наоборот.

Опционы – это всего лишь деривативы (то есть производные от акций). Они независимы друг от друга. Это значит, что если рынок базового актива (акции) торгуется на уровне $100, и кто-то покупает 10 000 колл опционов на эти акции, то стоимость этого колл опциона увеличится, даже если стоимость базового актива останется неизменной. Дополнительная премия представляет увеличение IV, что в свою очередь увеличивает показания индикатора VIX. Суть в том, что VIX измеряет все SPX опционы и их IV, как медвежью, так и бычью. Индикатор не отображает разницу между тем, заставляет ли страх расти цены, или жадные инвесторы просто страхуют свои крупные позиции.

Даже несмотря на тот факт, что IV обычно растет, когда стоимость акции быстро падает, VIX - это НЕ индикатор страха.

Правда: VIX предсказывает движение

VIX указывает на то, насколько волатильными будут рынки. И делает он это достаточно точно. Например, в мае сего года средние показания индикатора VIX составляли 21%. Даже несмотря на то, что VIX основан на годичных данных, существуют способы экстраполировать индикатор на дни, недели или месяцы.

Дабы не устраивать вам уроков математики, я скажу вам, что 21% годичного VIX приблизительно равен 6% месячного VIX. И знаете что? Именно настолько и снизился фондовый рынок в прошлом месяце. Однако рынок мог и вырасти на 6%, и в этом случае индикатор также оказался бы прав. Это значит, что с таким же успехом мы могли бы назвать VIX индикатором жадности или удовлетворенности.

Поэтому в следующий раз, когда кто-нибудь скажет вам, что VIX вырос, и это значит, что рынок в страхе, спросите у него, насколько сильно рынок боится. А еще лучше, попросите их объяснить вам, как именно функционирует данный индикатор. Скорей всего, они и понятия не имеют, как он это делает.

VIX может помочь трейдерам, но не таким образом, как большинство из нас думает.

Для индекса волатильности фондового рынка Чикагской биржи опционов существует официально зарегистрированный тикер VIX. Он является весьма популярным инструментом для определения волатильности опционов на . VIX часто называют "индексом страха", его величина измеряется в процентах и соответствует ожидаемому движению индекса S&P 500 за предстоящие 30 дней. "VIX" является зарегистрированным торговым знаком CBOE. VIX за 1985-2012 годы

История появления индекса волатильности для фондового рынка

Еще в 1986 году Дэн Галай и Мэнехем Бернер опубликовали свое исследование в статье под названием "Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности" в журнале "Financial Analysts Journal". В статье была предложена идея индекса волатильности и формула для его вычисления. В 1992 году для создания индекса волатильности фондового рынка, который был бы основан на ценах опционов на индекс, Чикагской биржей опционов был приглашен Роберт Вэли. В 1993 году на пресс-конференции профессором Вэли был предложен индекс и объяснена его "природа". После этого CBOE рассчитали индекс VIX в режиме реального времени. Опираясь на исторический опционов с начала 1986 года, профессором Вэли был проведено исследование, в котором был рассчитан ежедневный уровень VIX. Это исследование для CBOE было опубликовано в "Journal of Derivatives". Первая торговля фьючерсами на VIX началась 26 марта 2004 года на фьючерсной бирже CBOE, а с 24 февраля 2006 года появилась возможность обмена опционных контрактов VIX.

Технические аспекты VIX

Индекс VIX в режиме реального времени вычисляется Чикагской биржей опционов. Теоретически индекс представляет собой весовую смесь стоимости ряда опционов из индекса S&P 500. "Индекс страха" рассчитывается как квадратный корень из номинала колебаний курса свопа на срок в 30 дней, начиная с сегодняшнего дня. Следует понимать, что VIX является волатильностью изменения свопа, а не волатильностью самого свопа. Расчет индекса VIX требует динамического хеджирования, в то время как простое изменение свопа может быть продублировано через простой пут и кол. VIX стал своеобразным приемником, в качестве предпочитаемого индекса волатильности, более старого индекса VXO, который являлся мерой вменяемой волатильности и рассчитывался с использованием тридцатидневных опционов "at-the-money" (при своих) на индекс S&P 100. Несмотря на то, что единицей измерения VIX являются не доллары, а проценты, существует большое число производных инструментов основанных на "индексе страха", включая: - биржевые опционы VIX - фьючерсные контракты VIX - временные VIX S&P 500 (NYSE: VXZ) и краткосрочные фьючерсы VIX S&P 500 (NYSE: VXX) - временные фьючерсы VIX ETF (NYSE: VIXM) и краткосрочные фьючерсы VIX (NYSE: VIXY) - VIX S&P 500 ETF (LSE: VIXS)

Интерпретация "индекса страха"

Значение VIX измеряется в процентах и приблизительно приводится к движению, которое ожидается в индексе S&P 500 на протяжении ближайших 30 календарных дней, после чего пересчитывается на год. Допустим, что значение VIX составляет 15, это составляет 15% ожидаемого годового изменения. Предположим, что на рынках индексных опционов ожидают движение S&P 500 вниз или вверх на 15% / √12 = 4,33% в течение следующего периода в 30 дней. Следовательно, на индексные опционы дается оценка с вероятностью 68% (величина одного стандартного отклонения), что величина изменений в S&P 500 в течение 30 дней составит не меньше 4,33% (вниз или вверх). Второе названия VIX "индекс страха" вовсе не означает, что высокое значение индекса будет означать то, что акции будут падать. VIX является мерой воспринятой рынком волатильности в любом направлении. На практике, инвесторы ожидающие большую вверх не будут продавать потенциально-растущие колл-опционы на акции не получив за это крупную премию. Участники рынка, которые покупают опционы, будут готовы заплатить эту высокую премию, только ожидая большое движение вверх. В результате суммарное увеличение цен колл-опционов, растущих акций будет способствовать росту VIX, как и суммарный рост премий на пут-опционы падающих акций, которое случается, когда продавцы и покупатели уверены в будущем резком падении. Когда предполагается бурный рост или резкое падение рынка, продавцу опциона одинаково опасно выписывать любой , так как он потеряет в случае любого сильного движения. Следовательно, высокое значение VIX означает только то, что инвесторы видят большой риск в возможном резком рыночном движении. При ожидании участниками рынка огромных движений наблюдаются наиболее высокие значения индекса. Существует формула Блэка-Шоулза, которая для оценки стоимости опциона от изменчивости базовых активов использует модель динамики курсов акций.
Результаты VIX (рисунок слева) в сравнении с прошлой волатильностью (рисунок справа) в качестве прогноза волатильности на 30 дней. Временной период январь 1990 - сентябрь 2009 Синие линии указывают на линейную регрессию, которая приводит к показанным коэффициентам корреляции обозначенных буквой "r". Следует обратить внимание на то, что VIX имеет практически ту же самую прогнозирующую способность, что и прошлая волатильность, так как показанные коэффициенты корреляции являются практически идентичными. Если обратиться к историческим данным, то можно увидеть, что при значениях VIX менее 20 на рынке прогнозируется достаточно "благоприятный климат" с низкими рисками. Когда VIX падает слишком низко, он отражает удовлетворенность, что опасно из-за ожидания участниками рынка скорого повышения цен. Когда значение VIX больше 20 прогнозируется обстановка с повышенными рисками и страх заполняет . Например, во время жилищного кризиса в 2008 - 2009 годах VIX показывал значение более 50. Не трудно понять, что это означало.

Корректен ли VIX?

Существует мнение, что волатильность VIX является прямым представлением неспособности человека оценивать неизвестные факты и эффективно осмысливать риски. В 2008 году индекс волатильности был ниже 20, когда уже все знали, что существующие проблемы начинают выходить из-под контроля. После этого VIX конечно скорректировал предыдущее предположение, выскочив далеко за пределы разумного, поскольку паника вывела опционные премии (страховые цены) "на орбиту". Чрезмерное спокойствие снова установилось после того как индекс упал. В 2009, 2010 и 2011 годах VIX показывал огромные пилообразные движения, пытаясь найти область равновесия между математикой и восприятием. Нужно учитывать тот факт, что при поиске среднего значения VIX нельзя обойтись без двух явных факторов. Первый - это понимание экономического и политического климата, а второй - это математика или реальная фундаментальная значимость. Есть математическая действительность и понимание, а VIX находится где-то посередине. На данный момент VIX справедливо оценен в диапазоне 20 пунктов (+/-2). При изменении рыночных, экономических или политических условий изменится и среднее справедливое значение индикатора.

Активность VIX опционов и их взаимосвязь с динамикой рынка

Исходя из анализа объемов торговли опционами, можно сделать предположение, что сильные отклонения от среднего торгового объема могут говорить о существенном изменении настроений инвесторов и "капитуляции" трейдеров в конце значительных трендов. Однако, несмотря на высокую ценность прогнозов на основе активности VIX опционов в предыдущие периоды рыночной истории, в последнее время это предположение не находит подтверждения и эти индикаторы не имеют реальной предсказательной ценности
опционов VIX и соотношение путов и коллов В начале февраля наблюдалось падение рынка, тогда объемом торговли опционами VIX был установлен новый дневной рекорд равный 2,4 миллионов контрактов. Взлет рыночной активности был достаточным для того чтобы уравновесить увеличение покупок коллов на VIX: 1,8 миллионов коллов, но более 530 тысяч путов (на 3 февраля), что давало соотношение коллов к путам всего 3,47. Не менее любопытен факт того, что перед всплеском рыночной волатильности (в конце декабря) это соотношение находилось в районе 3,3. Следующие графики иллюстрируют отношение коллов к путам и изменения S&P 500 через день, неделю, месяц.
Данные с начала 2013 года (черными точками отмечены значения на 18 декабря) Выводы: 1. В 2013 году и начале 2014 года на недельных и дневных горизонтах нет явных изменений в предсказательной силе отношения коллов к путам по сравнению с исследованиями проведенными ранее. 2. На месячном горизонте индикатор имеет несколько большее предсказательное значение, в неправильном направлении к интуитивному пониманию, так как более высокое отношение коллов к путам склонно предшествовать месяцам с плохими результатами. 3. Экстремальное увеличение значений отношения (выше 5) согласуются с положительными ожиданиями рыночных изменений на каждом горизонте, но суммарного количества таких наблюдений явно не хватает.

Как торговать VIX?

В отличие от промышленного индекса Доу Джонса или индекса S&P 500 невозможно инвестировать непосредственно в индекс Чикагской опционной биржи (VIX). Некоторые трейдеры пытались найти лазейку, но сегодня не существует способов для того чтобы торговать VIX напрямую. Единственным методом его торговли является ценных бумаг, которые отслеживают VIX.

VIX в лонг Для обычного трейдера существует пять способов для покупки VIX: 1. Купить маржинальный торгуемый на бирже продукт (Exchange Traded Products , ETP), который отслеживает ежедневные процентные движения индекса VIX. В настоящее время лучшими из них с точки зрения краткосрочного отслеживания являются UXVY от ProShares и CVOL от Citigroup. 2. Купить VXX от Barclays (краткосрочно) или торгуемые на бирже (Exchange Traded Note , ETN) VXZ (среднесрочно) или один из их конкурентов, которые появились на рынке. 3. Купить колл опционы на VXX или VXZ (у VIXY ProShares и VIXM также есть опционы). 4. Купить опционы на UVXY (двукратная маржинальная версия VXX). 5. Купить колл опционы VIX / продать в шорт пут опционы VIX .

VIX в шорт Набор ценных бумаг, которые пытаются отследить обратное движение VIX индекса, включает: 1. Фьючерсные контракты на волатильность (фьючерсы CBOE VIX); 2. Опционы по контрактам на волатильность (опционы CBOE VIX); 3. Торгуемые на бирже облигации (Exchange Traded Notes, ETN) VXX & VXZ от VelocityShares, ProShares, и инвестиционного банка UBS (переходящая смесь фьючерсных контрактов, которая торгуются как акции); 4. Опционы на VXX, VXZ, UVXY, SVXY; 5. Обратные фонды, которые пытаются расти, когда волатильность падает: - ETN VelocityShares XIV (цель – ежедневная краткосрочная обратная ). Смотрится как хороший инструмент для этого; - ETF ProShares SVXY (цель – ежедневная краткосрочная обратная прибыль). Это единственный ETF (в противоположность ETN) в этой области. - ETN VelocityShares ZIV (цель – ежедневная среднесрочная обратная прибыль); - ETN IVOP Barclays (шорт VXX, который начал торговаться 16 сентября 2011 года). Не рекомендуется – низкое плечо. - ETN XXV Barclays (шорт VXX, который начал торговаться 19 июля 2010 года). Не рекомендуется – очень низкое плечо. 6. CVOL (маржинальная смесь фьючерсных контрактов плюс шорт S&P500).

Заключение

VIX является полезным инструментом и индикатором. Он является хорошим показателем того, где на данный момент торгуется в индексе S&P 500. Важно понимать, что VIX в своем текущем или прогнозирующем значении волатильности S&P 500 не может быть правильным или неправильным. Он всего лишь показывает, где рынок готов торговать текущей ценой риска или премией. В крайних проявлениях можно видеть, что VIX может ошибаться, но эти ошибки быстро компенсируются. Основной работой любого трейдера, инвестора и риск-менеджера с индексом VIX выражается в понимании того что он собой представляет для того чтобы как можно точнее найти диапазон точности и после этого определить приводят ли жадность и страх его к крайнему проявлению.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

VIX (Volatility Index, индекс волатильности) - биржевой индикативный инструмент, который рассчитывается по ценам опционов, которые отражают ожидания рынка в отношении будущей волатильности опционов на индекс S&P 500. Этот показатель еще называют «индексом страха».

Первый вариант VIX начал рассчитываться в 1993 году Чикагской биржей Chicago Board Options Exchange (CBOE). Данный индекс волатильности был создан для оценки рыночных ожиданий относительно 30-дневной волатильности и рассчитывался с использованием рыночных цен at-the-money-опционов (опционов «в деньгах») на S&P 100 Index (OEX).

Спустя 10 лет, в 2003 году, CBOE совместно с Goldman Sachs обновила методику расчета VIX. Теперь он базируется на S&P 500 Index (SPX) и оценивает ожидаемую волатильность с помощью усреднения цен опционов на SPX, выбранных по широкому списку страйков с определенными весами. Позволяя выражать волатильность через портфель SPX-опционов, новая методология трансформировала VIX из абстрактной концепции в практический стандарт торговли и хеджирования волатильности. В марте 2004 года CBOE вывела на биржу первый фьючерсный контракт на VIX. Двумя годами позже, в феврале 2006 года, CBOE запустила VIX-опционы, самый успешный продукт в истории биржи.

Максимальное значение внутри дня индекс волатильности VIX показал 24 октября 2008 года – 89,53.

Индекс волатильности VIX и индекс S&P 500

Более подробную информацию об индексе волатильности VIX можно найти на официальной странице инструмента на Чикагской бирже.